导读
人工智能正步入应用加速落地时代，基础设施智能化、产业智能化和人机交互智能化三个层面带来重大变革，应用落地和应用商业化将成为人工智能未来发展主线。基础层：在需求扩张、5G商用和圆晶工艺改进等技术升级的推动下，AI芯片将在未来几年加速应用的商业化变现。应用端：AI技术的应用场景渗透率提升，智能驾驶方面，市场规模已超千亿，自动驾驶已有上路应用；计算机视觉方面，安防仍是最主要应用场景，新零售、金融、医疗等多行业蓄势待发，人脸识别、图像分类已可替代人类，语音语义识别行业推广已经成熟。
中证人工智能主题指数（.CSI）选取为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中选取代表性公司作为样本股，反映人工智能主题公司的整体表现。截至01年3月6日，指数情况如下：
市值分布：指数成分股加权平均自由流通市值为.9亿元，包含1只自由流通市值在亿元以上的龙头公司，权重占比为6.57%；
行业分布：成分股实现了人工智能基础层（通信、电子）和应用端（国防军工、汽车、医药等）全面覆盖，按照中信一级行业进行划分，计算机和电子行业个股占比最高，权重占比分别为58.53%和6.67%；
长期收益优于主流宽基指数：指数基期以来累计收益为3.6%，年化收益率为14.80%，长期收益率高于主流宽基指数；年化波动率为33.0%，最大回撤为65.77%，夏普比率为0.45，风险调整后收益表现优于沪深、中证、中证全指；
流动性充裕：指数发布以来，每日交投活跃，01年以来日均成交量达到14.6亿股，日均成交额为34.1亿元；
估值水平：指数市盈率（TTM）为53.56，处于发布以来5.18%的中部位置；市净率（LF）为4.55，处于发布以来38.30%的较低位置；
指数成分股：前十大权重股精选人工智能各细分领域龙头企业，覆盖科大讯飞（智能语音龙头）、海康威视（图像识别龙头）等领军企业。自由流通市值平均数为.51亿元，前十大成分股ROE（TTM）平均数为1.39%，PE（TTM）平均数为90.1，总体具有高盈利、高成长特点。
汇添富中证人工智能ETF（）为汇添富基金旗下的一只被动指数型基金，跟踪中证人工智能主题指数，基金经理为乐无穹。基金认购时间为01年4月6日至01年4月30日。基金管理费率（0.15%）与托管费率（0.05%）均为全市场权益型ETF中最低的一档。
一、人工智能：东风至，步入商业化变现时代
1.1人工智能领军上市加快，产业进入兑现期
人工智能正步入应用加速落地时代，基础设施智能化、产业智能化和人机交互智能化三个层面带来重大变革，应用落地和应用商业化将成为人工智能未来发展主线。据IDC统计，年中国人工智能软件及应用市场规模达8.9亿美元，至04年将达到17.5亿美元，-04年复合增速达39.0%。
从基础层至应用层，全产业链蓬勃发展。基础层，寒武纪一类AI芯片设计厂商已经登陆资本市场；技术层，感知技术、自动化深度学习平台等技术能力不断提升，百度飞桨率先支持复数神经网络，成为全国唯一支持量子机器学习开发工具的深度学习平台；应用层已成为我国AI企业最集中的市场，智能驾驶、医疗和教育等领域均有应用落地，如百度和滴滴已开始面向公众开放自动驾驶服务。
目前，在计算机的人工智能板块中，已上市的公司包括深耕教育、医疗、司法等领域的智能语音龙头科大讯飞、专注于视觉人工智能算法的虹软科技、加码智能驾驶舱业务的中科创达、在人工智能芯片领域具有较强技术优势的寒武纪、智能安防龙头海康威视等。11月底以来，人工智能的领军企业上市步伐加快，包括海天瑞声、依图科技、云知声、云从科技、云天励飞等均已提交了科创板的IPO申请，并有望在01年上市。除此外，思必驰、第四范式、旷视科技、商汤科技等也均披露过上市的意愿或计划。国内的人工智能产业已进入兑现期，产业成熟度在资本市场的红利下有望加速提升。
1.基础层：AI芯片的商业模式正逐渐成熟
商业应用进程加速，AI芯片是人工智能基础层的关键。全球AI芯片市场规模持续增长，-05年CAGR为46.14%，05年将达到76亿美元。中国AI芯片市场发展势头强劲，预计未来三年增速将持续提高，04年市场规模可达亿元人民币，-04年CAGR为45.11%。
AI芯片种类繁多，ASIC芯片正取代传统GPU成为AI芯片市场主力。GPU最为成熟、应用最普遍；FPGA是可编程硬件、配置灵活性高的半定制化芯片，全球已有大量科技巨头布局云端FPGA生态；ASIC是面向特定、相对单一的人工智能应用设计全定制化芯片，可以用于训练或推断。ASIC技术门槛相对较低，满足低耗能、成本敏感的终端智能应用需求，未来市场规模有望超过GPU。
英伟达稳居AI芯片市场顶端，本土厂商奋起直追。根据CompassIntelligence的全球AI芯片公司指数排行榜，Nvidia已连续多年位列第一，Intel、NXP、Apple和Google位居第至第5名。国产厂商华为年排名较上年提升5名，超过老牌半导体公司ARM，首次进入榜单前十。
AI芯片技术逐渐成熟，商业变现未来可期。近年来，以云计算、安防和智能驾驶为代表的应用场景对AI芯片的需求逐渐增加，解决了缺乏可持续性应用场景问题。在需求扩张、5G商用和圆晶工艺改进等技术升级的推动下，AI芯片将在未来几年加速应用的商业化变现。
1.3应用端：AI技术的应用场景渗透率提升
?智能驾驶：市场规模超千亿，自动驾驶已有上路应用
我国智能驾驶产业受新能源汽车产业驱动蓬勃发展，L+、L3、5G等技术已实现硬件实车装配，预计00年我国智能驾驶市场规模达亿元，且00-03年智能驾驶市场规模增速将保持在0%左右。
行业发展前期以政策驱动为主，助力行业初期孵化。从年《中国制造05》起，我国陆续出台文件推动智能驾驶产业发展，多行业协同发展将成为智能驾驶未来发展关键。5G+VX打造应用基础，两者结合可运用于车辆编队、半自动驾驶、远程驾驶和外延传感器等场景。随着汽车生态系统逐渐完善，C-VX近期有望在量产车和道路基础设施上实现部署。
海外厂商占据领先地位，国内巨头快速追赶。特斯拉是国际领先的自动驾驶车企，具备完全自研芯片、软件系统和新能源汽车的智能驾驶生态，并计划在00年完成L5级自动驾驶基本功能开发；Waymo是科技公司涉足智能驾驶的代表，已实现L4级别无人驾驶，并率先实现无人驾驶商业化落地。在国内市场，百度Apollo平台于年推出，目前是中国首批获得“T4级别”自动驾驶测试牌照的企业，已形成自动驾驶、智能交通、智能车联三大开放平台，合作生态超过10家企业，覆盖全球主流硬件、软件的全产业链。众多科技公司、传统和初创车企也纷纷入局。阿里、腾讯较早布局无人驾驶，长安、广汽等传统车企计划在05年实现L4级别无人驾驶，小鹏汽车、威马汽车的L/L3级车型陆续上市。
?计算机视觉：图像识别能力超越人类，积极探索商业模式
中国计算机视觉市场在年迎来爆发式增长，-01年CAGR为.45%。预计00年市场规模将达到亿元，01年市场规模将达到亿元。
安防仍是最主要应用场景，新零售、金融、医疗等多行业蓄势待发。计算机视觉产业链涵盖了算法、视觉软件、传感器、镜头和其他相关零部件。根据IDC统计，受益于国家雪亮工程，自年起安防产业占计算机视觉70%左右的市场规模，泛金融、手机、零售、自动驾驶、医疗影像等领域具备充足发展潜力。
人脸识别、图像分类已可替代人类，5G商用、计算能力提升形成新增长点。早在年，微软的图像识别错误率就达到了4.94%，低于人类5.1%的错误率；年ImageNet冠军的图像识别错误率仅.5%。近年涌现的点云物体识别技术实现了物体精准定位和跟踪，5G技术推动边缘计算和端计算发展，使图像分析和识别更靠近客户节点，加之MR、存储技术和算力提升，图像识别正在更多应用领域形成新增长点。
语音语义识别行业推广已经成熟。中国智能语音市场规模持续扩大，01年将接近00亿元人民币，-01年CAGR为34.35%。其中语音识别占据半数以上市场份额，不过，随着智能音箱等交互产品市场饱和增速放缓，语义理解在医疗、教育和金融等行业交互需求释放，语义理解市场份额有望带来提升。
语音识别技术相对成熟，语义理解空间广阔，目前均已实现多场景应用落地。智能家居等消费级产品、智能客服、法庭庭审语音转文字贡献了较大市场规模；疫情期间市场产生新需求，工业、政务服务、传统行业企业的语音机器人预计将有较高市场增长空间。
二、中证人工智能主题指数（.CSI）介绍
.1指数基本信息
中证人工智能主题指数（.CSI）选取为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中选取代表性公司作为样本股，反映人工智能主题公司的整体表现。
指数以01年6月9日为基日，以点为基点，发布日期为年7月31日。
.指数市值分布：成分股加权平均自由流通市值为.9亿元
从市值分布来看，指数成分股加权平均自由流通市值为.9亿元。自由流通市值在亿元以下的成分股数量最多，共70只，权重占比为7.80%；自由流通市值处于-亿元的成分股权重占比最高，共4只，权重占比为4.40%；同时指数成分股中还包含1只自由流通市值在亿元以上的龙头公司，权重占比为6.57%。
.3指数行业分布：实现基础层和应用端全面覆盖
从行业分布来看，成分股实现了人工智能基础层（通信、电子）和应用端（国防军工、汽车、医药等）全面覆盖。按照中信一级行业进行划分，计算机和电子行业个股占比最高，权重占比分别为58.53%和6.67%。
.4指数权重股：精选领域龙头
前十大权重股精选人工智能各细分领域龙头企业，覆盖科大讯飞（智能语音龙头）、海康威视（图像识别龙头）等领军企业。前十大权重股自由流通市值平均数为.51亿元，ROE（TTM）平均数为1.39%，PE（TTM）平均数为90.1，总体具有高盈利、高成长特点。
三、中证人工智能主题指数成分股（.CSI）表现
3.1指数业绩表现：长期收益优于主流宽基指数
中证人工智能主题指数基期以来累计收益为3.6%，年化收益率为14.80%，长期收益率高于主流宽基指数。指数年化波动率为33.0%，最大回撤为65.77%，夏普比率为0.45，风险调整后收益表现优于沪深、中证、中证全指。
3.指数流动性：交投活跃、流动性充裕
指数流动性充裕：指数发布以来，每日交投活跃，01年以来日均成交量达到14.6亿股，日均成交额为34.1亿元。
3.3指数估值水平：市净率处于发布以来较低位置
市净率处于发布以来较低位置：截至01年3月6日，指数市盈率（TTM）为53.56，处于发布以来5.18%的中部位置；市净率（LF）为4.55，处于发布以来38.30%的位置。
四、汇添富中证人工智能ETF（）认购在即
4.1基金基本信息
汇添富中证人工智能ETF（）为汇添富基金旗下的一只被动指数型基金，跟踪中证人工智能主题指数，基金经理为乐无穹。基金认购时间为01年4月6日至01年4月30日。
基金投资目标为紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。基金投资于标的指数成分股和备选成分股的比例不得低于基金资产净值的90%,且不低于非现金基金资产的80%。该基金属于股票型基金，其预期的风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金；同时基金为指数基金，主要采用完全复制法跟踪标的指数表现，具有与标的指数相似的风险收益特征。
基金管理费率与托管费率均为全市场权益型ETF中最低的一档：截至01年3月6日，全市场共有权益型ETF38只，统计其管理费率与托管费率分布可以看出，汇添富中证人工智能ETF的管理费率为0.15%、托管费率为0.05%，均为全市场权益型ETF中最低的一档。
4.管理人
汇添富基金管理股份有限公司成立于年月，截至01年3月6日，汇添富基金旗下管理基金18只，资产管理总规模.10亿，排名3/。其中，非货币基金规模.90亿，排名/。
汇添富基金的被动指数型产品除了包括宽基指数沪深ETF、中证ETF、深证ETF外，还包括诸多特色主题ETF，如汇添富中证上海国企ETF、汇添富中证主要消费ETF、汇添富中证长三角一体化发展ETF等。
4.3基金经理
汇添富中证人工智能ETF的基金经理为乐无穹。
乐无穹，复旦大学经济学硕士，多年证券从业经验。年7月加入汇添富基金管理股份有限公司，历任金融工程助理分析师、指数与量化投资部分析师。年4月起担任基金经理，基金经理年限1.96年。目前在管基金3只，在管基金总规模46.68亿元。
风险提示：基金属股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。
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